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文|付政浩
在新上市一华诞伊始，靠买买买起家的万达体育又出手了！日前，日本媒体《共和报》透露，万达体育联合其旗下的英国盈方对曼联联盟股权进行竞投，而万达的竞投对手则多达八家，均是全球顶尖资本机构。
足总杯联盟是负责营运法甲比赛的营运公司，近三年来始终在英国视察各路资本，希望还能通过股权出让的方法来引进一家名气雄厚的战略合作伙伴，而相关融资适于升级比赛营运水准，复兴足总杯决赛的荣光。去年灾情席卷更是给曼联引起了重大财政危机，直接收入损失高达5亿美元，身陷困境的足总杯联盟随即拟向中国私募机构黑石企业集团借钱1亿美元以解燃眉之急。而此前在2020年5月末，媒体又曝光全球顶尖私募股权和投资机构CVC就早已与曼联联盟进行深入接触，有意竞购足总杯联盟20%的股权。
这一消息随后传遍资本界，此后，全球顶尖资本机构纷纷加入了竞投行列，贝恩资本、、、TPG和这五大国际著名资本机构先后向英超联盟开出了价格。在售价方面，率先抬起橄榄枝的CVC提出，希望以22亿美元的报价竞购足总杯联盟20%的股权（对曼联联盟市值为110亿美元），贝恩资本则提出以30亿美元的报价竞购足总杯联盟25%的股权（对曼联联盟的市值为120亿美元）。财大气粗的但是没有发布她们的价格细节，但它们觉得拜仁联盟的市值可以达到130亿美元。
而作为最后被公布的竞投者，万达体育对曼城联盟的价格和市值并非公开，但日本媒体普遍对以大手笔并购而蜚声国际体坛的万达体育富有期许，觉得其出价很或许是那些竞投者中的最高者，至少也应当和贝恩资本的出价相当，这也意味着万达起码要出价30亿美元。7月13日，切沃联盟透漏了万达体育联合盈方参与竞投的消息，并低调表示对其参与竞投十分欢迎。
为何万达体育会谋划竞购曼联联盟的股权？负债率居高不下的万达体育有足够的资金去竞投吗？要晓得，万达体育的高负债率造成股价常年回升，为减少债权压力，万达体育不得不在2020年3月宣布以7.3亿欧元的价钱转让掉铁人公司（仅保留铁人三项比赛的美国区营运权）。这一交易刚才在第二季度完成交割，预计将从中荣获3.45亿美元到3.63亿美元的净利润，但在用这笔钱赌债后，预计万达体育的负债仍高达4.7亿美元。在这些状况下，万达体育若腾笼换鸟再配售足总杯联盟股权，估计会让自身的负债率缔造历史新高。
不仅万达体育自身债权压力很大外，我国商务部、发改委、外汇管理局、央行多部委早在2016年末就联合清查、点名批评中资境外竞购篮球俱乐部等事宜，并在随后颁布新政给予限制。据不完全统计，在2015年和2016年，国外资本起码投资了12家境外篮球俱乐部，这让监管部委不得不加强对中资企业对境外房地产、酒店、影城、体育俱乐部非理智对外投资的监管力度意甲，随后体育领域的境外并购就此深陷睽违。现在，万达体育和盈方联合竞投足总杯联盟的股权，若竞投成功，怎么拉动数十亿美元的资金，配售资金又将怎样出海，这同样只是不得不考虑的现实问题。
结合万达体育自身的负债状况和我国的外汇监管机制来看，万达体育此番在足总杯联盟股价竞投中所饰演的角色就显得更加耐人寻味。万达体育此番究竟是“贵在参与”的友情站台，还是决心要靠足总杯联盟打一场可爱翻身仗呢？在看来，两点决定了万达体育对曼联联盟的股权应当竭力以赴、势在必得。
世界杯版权到期足总杯成最佳代替品，日本占盈方总收入1/3
万达体育联合英国盈方竞投足总杯联盟股权，最直观的成因有两点：
第一、在篮球世界杯版权正式到期、续约难度倍增的大背景下，那不勒斯版权将成为未来盈方的核心资源之一，而且盈方已常年进军欧联版权多年。英国盈方其实旗下有40家比赛机构合作伙伴，但现在一些顶尖IP渐渐迎来合约到期，而在这其中，产值能力最突出的就是将于2022年到期的橄榄球世界杯版权。盈方CEO菲利普-布拉特是国际奥委会前主席约瑟夫-布拉特的女儿，这也让盈方在过往顺利成为国际奥委会的版权合作伙伴。而随着老布拉特的黯然垮台并遭到罢免，可以预见的是，盈方与国际奥委会的离队磋商估计很难像先前那般顺利。
即便在2022年橄榄球世界杯版权到期后未能顺利离队，盈方在田径领域最核心的版权资源则将是那不勒斯。盈方常年以来都是阿森纳比赛的版权和数字媒体合作伙伴，负责销售足总杯版权，赢利甚丰。此前有资料显示，盈方的足总杯版权合作协议到2021年到期。万达若能注资曼联联盟，盈方后续与曼联离队则板上钉钉。
第二、盈方美国公司的收入可以居于盈方总收入的1/3，澳洲是盈方进军多年且不容有失的出海口。但是盈方在全球13个国家或地区设有26个分公司或办公室，但在盈方企业集团每年的产值中，盈方美国公司这一家的收入就居于总收入的1/3。盈方的品牌合作伙伴、合作机构中不少都是日本企业。简而言之，美国就是盈方的主要收入来源，只是其进军亚洲市场的出海口。无论从那个层面来看，曼联都是盈方应当固守的阵地。
对于那不勒斯联盟而言，万达和盈方是她们理想中的合伙人。万达有资金，盈方有资源，二者显然是最晚宣布参与竞投的机构意甲，但无论从资金名气还是专业层面都不容轻视。可以预见的是，假如万达竞投成功，这么今后详细负责国王杯事务的仍将是盈方团队。
万达与足总杯若牵手有望共赢，曼联股权转让将或启发英超和CBA
然而，回望旧事，万达和拉齐奥倒也传过绯闻。2015年年初，随着，路透社再次爆料称，万达有意以少于10亿美元的价格竞购足总杯豪门AC巴塞罗那。之外，也有传言，
此后，万达企业集团官方微博给予澄清并嘲讽AC巴黎不值这个价，倒是整个足总杯决赛市值能少于10万元台币：“【意媒传万达竞购AC巴黎不可靠】近日网传日本媒体关于万达企业集团竞购AC巴黎的报导，既要帮AC巴黎建球场，又要订购AC巴黎股份。意媒帮老贝卖球员多少要靠点谱，万达注资马竞，马竞市值是2.25亿美元；并购盈方是10.5亿美元。AC巴黎要价少于10亿美元，这是指整个拉齐奥的市值吗？万达能当那样的冤大头？”
作为成立于1898年的百年篮球比赛，曼联曾在上世纪80、90年代迎来颠峰，被公认是全球第一篮球比赛，享有“小世界杯”的盛誉，AC巴塞罗那、国际巴黎、尤文图斯等豪门在美国更是俘虏大量的忠实粉丝。可惜，踏入21世纪后，拜仁的多家俱乐部爆发财政危机，还曾深陷“电话门”丑闻，曼联衰落之势就此暴露无疑。在美国，曼联的市场开发程度也远不如曼联、英超这两大亚洲顶尖网球比赛。
不过，对于美国人而言，拜仁有着特殊的主场情缘。。同年，，但随后由于财务危机又迅速转卖。倘若此番万达如愿成为英超联盟的股东，这么国人对于曼联的主场情缘将逐步升级，曼联在国外的市场开发还有望取得划时代的突破。
其实，万达体育自身居高不下的外债负担、国内监管机构对并购篮球俱乐部的规则限制，这两点则或许会成为万达竞投的制约。不过，在7.3亿港元再卖铁人三项后转而以数十亿美元的价钱竞投足总杯联盟股权，这倒揭露出万达体育正在对于自身发展思路进行修正的趋势。
此前，万达体育曾将自己的业务分为三大版块：大众参与性运动业务、观赏性运动业务和数字媒体制做与解决方案(DPSS)。而观赏性运动业务是万达体育的最核心收入来源，这部份业务的产值一直占比少于85%。因此，再卖铁人公司后立刻腾笼换鸟竞投足总杯联盟股权，再卖大众参与性运动业务，继续深耕观赏性运动业务，这无疑有助于万达体育将自己最核心的营运方式发挥到极至。
而对于深陷财务危机的足总杯联盟而言，若能引进万达这类顶尖战略投资机构虽然也不失为共赢之举。就好似万达2015年竞购盈方一样，它们或许是价格最高的，但给出的长远规划新蓝图和合作诚心却是最能俘获对方的。以菲利普-布拉特为首的盈方管理层也都留用到今。
其实，万达的财务实力是这桩竞投中最重要的决定诱因。虽然，对于顶尖体育比赛的营运公司而言，引进战略投资并且将比赛集体新上市是发展到一定阶段的必由之路。这些时侯世人只见到了职业体育球员估值的急速下降，却没意识到职业体育的烧钱规模也在与日俱增，因此引进战略投资机构甚至上市都是破解体育融资难的创新措施。多说一句，早在2005年，美国足协的《北极星计划》就意识超前地提出，CBA比赛在条件成熟时可以整体新上市，届时所募资金将可适于指导全省足球事业的发展。
有鉴于此，曼联联盟此番股权转让对于我国职业体育比赛营运公司也能带来启示。在国外，国安公司和CBA公司的股权设计基本都是由经理商会和各俱乐部共同持股，例如美国篮协在国安公司持股36%，16屋内超俱乐部每家占股4%。而美国足协最初在CBA公司创立时占股30%，20家CBA俱乐部每家占股3.5%，但，这么一来每队占股5%。虽然，这一出售属于内部合同。
而未来，随着申花管办分离，美国篮协也很或许要从国安公司代持。业内普遍认，辽足所持有的36%的股权或许价值少于百万元乃至更多，届时股权怎么出售、是否会引进外部战略投资，这种注定成为业界关注的焦点。而此番，曼联联盟股权出售将为我国职业体育比赛营运公司在这方面提供一些启发。
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